Datos en la cadena de bloques revelan que el último repunte del precio de Bitcoin ha sido menos rentable para los inversores que los anteriores. Mientras, el activo lucha por reconquistar niveles técnicos clave, alimentando el debate sobre la solidez de la recuperación.
El mercado de Bitcoin presenta una imagen compleja a principios de 2026. Tras un repunte que llevó al precio cerca de los 100.000 dólares, los últimos movimientos han estado marcados por la volatilidad y una ruptura de importantes soportes técnicos. Según un análisis en profundidad de la firma CryptoQuant, el comportamiento de los inversores en la cadena (on-chain) sugiere que cada nuevo rally en este ciclo está generando ganancias menos sustanciosas que el anterior, lo que podría indicar un agotamiento del impulso alcista.
La compresión de ganancias: un ciclo que pierde fuerza
El análisis de CryptoQuant divide el ciclo actual en tres rallies consecutivos y compara las métricas de ganancias de los diferentes tipos de tenedores. Los datos son reveladores: el segundo rally fue el más favorable para los holders a largo plazo (LTH), quienes alcanzaron su mayor margen de beneficio no realizado (NUPL de 0.78) y realizaron la distribución más agresiva, gastando 1,14 millones de BTC. Sin embargo, en el tercer y más reciente rally, esta distribución por parte de los LTH cayó entre un 35% y un 40%, a solo 690.000 BTC, a pesar de que los precios eran más altos.
Para los tenedores a corto plazo (STH) y las ballenas (whales), el patrón es similar. Las ganancias más sólidas se registraron durante el primer y segundo rally. En el tercero, los márgenes se comprimieron significativamente. Este fenómeno, donde cada avance subsecuente produce menos euforia en términos de ganancias on-chain, plantea dudas sobre la intensidad alcista restante del ciclo.
Bitcoin: Ruptura de soportes y la sombra de un mercado bajista
El contexto técnico agrega más nubarrones al panorama. Recientemente, el precio de Bitcoin cerró por debajo de su media móvil simple de 50 días (alrededor de 101.371 dólares) y también rompió niveles clave de VWAP anclado, puntos que habían actuado como soporte firme durante la fase alcista. Esta ruptura de estructura coincide con advertencias de CryptoQuant que señalan que el aumento del 21% desde noviembre podría tratarse de un «rally dentro de un mercado bajista».
El argumento se basa en la débil demanda subyacente y en la importancia de la media móvil de 365 días (aproximadamente en 101.000 dólares), un nivel que históricamente ha separado los mercados alcistas de los bajistas. Bitcoin aún no ha logrado recuperar y sostener este nivel de forma concluyente. Los analistas recuerdan una situación similar en 2022, donde un rebote tras perder esta media fue seguido por una nueva caída.
Un rayo de esperanza: los traders vuelven a terreno positivo
No todas las señales son negativas. Otro conjunto de datos de CryptoQuant indica que los traders que mantienen Bitcoin entre uno y tres meses han vuelto a situarse en zona de ganancias, tras un período en pérdidas. Este cambio es psicológicamente significativo, ya que reduce la presión de venta urgente de quienes están «bajo el agua» y puede fomentar una mayor confianza para añadir exposición.
Este retorno a la rentabilidad para los inversores a corto plazo, con el precio estabilizándose en la zona de los 95.000 a 100.000 dólares, sugiere que el mercado está encontrando un nuevo equilibrio. Sin embargo, los indicadores de toma de ganancias aún no muestran niveles de euforia extremos que normalmente preceden a correcciones importantes, lo que podría interpretarse como que el sentimiento es constructivo, pero no irracionalmente alcista.
En conclusión, Bitcoin se encuentra en una encrucijada. Los datos on-chain pintan un ciclo donde el optimismo y la rentabilidad se están moderando, mientras que el precio batalla con niveles técnicos esenciales. La comunidad inversora observa con atención si este es el preludio de una consolidación saludable antes de un nuevo impulso o, por el contrario, la confirmación de un mercado estructuralmente más débil de lo esperado.
Para más información y análisis de datos:
- CryptoQuant (Plataforma de análisis on-chain)
- Wikipedia: Bitcoin
- CoinGecko (Seguimiento de precios y mercados)
