El gigante de los índices MSCI ha pospuesto su plan de excluir a empresas como Strategy, cuya cartera de Bitcoin supera el 50% de sus activos, tras una fuerte presión de inversores y del mercado. Las acciones de la compañía de Michael Saylor se dispararon un 6%.
En un giro inesperado que ha aliviado la tensión en el mercado de valores vinculado a las criptomonedas, MSCI (Morgan Stanley Capital International) anunció que no procederá, por el momento, a excluir de sus principales índices globales a las denominadas «Digital Asset Treasury Companies» (DATCOs). Estas son empresas públicas cuyas tenencias de activos digitales, principalmente Bitcoin, representan más del 50% de su balance. La decisión evita una potencial fuga de capitales pasivos por valor de miles de millones de dólares y supone una victoria temporal para la compañía liderada por Michael Saylor, Strategy (anteriormente MicroStrategy), cuyo valor rebotió de inmediato en el after-hours.
Una amenaza inminente que se disipa
MSCI había lanzado a finales de 2025 una consulta para reevaluar la inclusión de empresas con balances dominados por criptomonedas, argumentando que algunas podrían asemejarse más a vehículos de inversión que a negocios operativos tradicionales. Según sus normas, los fondos de inversión no son elegibles para los índices de renta variable. La exclusión hubiera forzado a miles de fondos indexados y ETF pasivos que replican estos índices a vender sus posiciones en empresas como Strategy, Bitmine Immersion o Sharplink, lo que según analistas de JPMorgan podría haber desencadenado salidas de hasta $2.800 millones sólo para Strategy y entre $10.000 y $15.000 millones para el sector en su conjunto.
Sin embargo, tras recibir comentarios de inversores institucionales y participantes del mercado, MSCI anunció que mantendrá el estatus quo «por el momento». En un comunicado, el proveedor de índices señaló que «distinguir entre empresas de inversión y otras compañías que mantienen activos no operativos, como los activos digitales, como parte de sus operaciones principales y no con fines de inversión, requiere más investigación y consulta con los participantes del mercado».
El alivio de Strategy y el ‘efecto Saylor’
La reacción del mercado no se hizo esperar. Las acciones de Strategy (NASDAQ: MSTR), que habían cerrado con una pérdida del 4,1% en la sesión regular, se dispararon más de un 6% en el comercio extrabursátil tras el anuncio. La compañía, que posee aproximadamente 673.783 Bitcoins (valorados en unos $62.500 millones al precio actual), es el mayor tesoro corporativo de Bitcoin del mundo y un caso emblemático de la estrategia DATCO.
Michael Saylor, su fundador y principal defensor de esta filosofía, celebró la decisión en la red social X, calificándola de «un resultado fuerte para la indexación neutral y la realidad económica». Strategy había argumentado previamente que el criterio del 50% propuesto por MSCI era «discriminatorio, arbitrario e inviable», ya que la volatilidad del precio de Bitcoin podría hacer que las empresas entraran y salieran de los índices constantemente, generando incertidumbre.
No es el final: MSCI iniciará una consulta más amplia
El respiro podría ser temporal. MSCI ha aclarado que iniciará un proceso de consulta más amplio para desarrollar criterios claros sobre cómo clasificar a las empresas que mantienen activos no operativos significativos, ya sean criptomonedas, metales preciosos u otros. Hasta que este proceso concluya, las DATCOs existentes permanecerán en los índices, pero con limitaciones: no verán aumentadas sus ponderaciones, ni se ajustarán sus factores de inclusión o se reclasificarán sus segmentos por tamaño.
Este debate refleja un desafío más profundo para los mercados tradicionales: cómo integrar y clasificar a las compañías que adoptan modelos de negocio híbridos, donde la tenencia de activos especulativos como Bitcoin se convierte en una parte central de su estrategia corporativa. La decisión final de MSCI, que se espera en los próximos meses, sentará un precedente crucial para el futuro de la financiación pública de empresas criptonativas.
Fuentes y lecturas recomendadas:
- Sitio oficial de MSCI
- Wikipedia: Bitcoin
- SEC Edgar – Informes financieros de Strategy (MicroStrategy)
