Un informe confidencial de la firma de inversión advierte que la ansiada ley marco para los mercados de cripto podría no ver la luz antes de 2027, con su implementación extendiéndose hasta 2029, debido a profundas divisiones políticas en el Congreso.
La búsqueda de una regulación clara y completa para los criptoactivos en Estados Unidos, iniciada tras la aprobación de la Ley GENIUS para stablecoins, ha encontrado un nuevo y significativo obstáculo. Según un análisis confidencial del grupo de investigación de TD Cowen en Washington, la ley que pretende establecer un marco de mercado para el mercado cripto podría retrasarse hasta 2027 para su aprobación, con una implementación que se extendería hasta 2029. Esta proyección, que contrasta con el optimismo de algunos legisladores, destapa las complejas tensiones partidistas y los espinosos debates sobre conflictos de interés que amenazan con estancar el progreso legislativo.
El nudo político: elecciones, mayorías y el «factor Trump»
El principal escollo, según el informe de TD Cowen dirigido por el analista Jaret Seiberg, es el cálculo político de cara a las elecciones de mitad de mandato de 2026. Los demócratas podrían optar por ralentizar el proceso si creen que tienen posibilidades de recuperar el control de la Cámara de Representantes, prefiriendo negociar desde una posición de mayor fuerza. Además, el proyecto de ley debe superar un filibustero en el Senado, lo que requiere 60 votos. Esto fuerza a los republicanos a conseguir el apoyo de al menos 7 a 9 demócratas, dándole a la oposición un poder de veto efectivo.
Uno de los puntos de fricción más delicados son las estrictas disposiciones sobre conflictos de interés que podrían prohibir a altos funcionarios del gobierno y sus familias poseer o operar negocios relacionados con criptomonedas. Estas normas afectarían directamente al expresidente Donald Trump y su familia, quienes, según se ha reportado, han obtenido importantes ingresos de actividades cripto. Una posible solución, según Seiberg, sería posponer la entrada en vigor de estas reglas hasta tres años después de la promulgación de la ley, lo que las situaría más allá del próximo mandato presidencial. Sin embargo, los demócratas solo aceptarían esto si todo el paquete legislativo se retrasa en la misma medida.
Un mercado en espera del nuevo marco para el mercado cripto y el precedente de la Ley GENIUS
Esta posible dilación genera frustración en una industria que anhela certeza jurídica. La ley de estructura de mercado es vista como el complemento natural a la Ley GENIUS de 2025, que estableció por primera vez un marco federal para los stablecoins. Su objetivo es clarificar aspectos fundamentales como la clasificación de los activos digitales (si son valores o materias primas) y delimitar las competencias de los organismos reguladores, creando un entorno predecible para la innovación y la inversión.
Mientras el debate político sobre la ley marco se estanca, el mercado cripto continúa su actividad. Al 6 de enero de 2026, el precio de Bitcoin se mantiene resiliente, cotizando alrededor de los 93.900 dólares, con una subida semanal de casi un 8%. Este comportamiento sugiere que los inversores están digiriendo factores macroeconómicos y geopolíticos más amplios, aunque la falta de un marco regulatorio claro sigue siendo un lastre para la adopción institucional a gran escala en EE.UU.
¿Optimismo cauteloso o retraso inevitable?
A pesar del sombrío pronóstico de TD Cowen, algunas voces en el Capitolio mantienen la esperanza de un avance en 2026. El senador Tim Scott, presidente del Comité Bancario del Senado, ha declarado que se está «progresando» hacia una deliberación temprana este año y ha calificado cualquier mención a retrasos como «especulativa». Los equipos técnicos llevan meses trabajando en los detalles del texto, lo que en teoría facilitaría una negociación acelerada si surgiera una ventana de oportunidad política.
No obstante, el informe recuerda el precedente de la Ley CLARITY, que se estancó en el Senado en 2025, y advierte que las probabilidades de que el proyecto de ley se convierta en ley este año se sitúan entre el 50% y el 60%. La incertidumbre persiste, y el reloj político sigue corriendo. El resultado no solo definirá el futuro de la industria cripto en Estados Unidos, sino también su capacidad para competir en la carrera global por la innovación financiera digital.
Para más información y contexto
- Ley GENIUS (Wikipedia): https://en.wikipedia.org/wiki/GENIUS_Act
- Comité Bancario del Senado de EE.UU. (Sitio oficial): https://www.banking.senate.gov/
- TD Cowen (Sitio oficial): https://www.cowen.com/
- Bitcoin (Wikipedia): https://es.wikipedia.org/wiki/Bitcoin
