El gigante financiero JPMorgan subraya que la sólida posición de Strategy, la mayor tenedora corporativa de Bitcoin es más determinante para el precio a corto plazo que las ventas de los mineros, a la vez que mantiene su proyección alcista a largo plazo.
En un entorno de alta volatilidad para el principal criptoactivo, los analistas de JPMorgan Chase & Co. han emitido un informe que destaca un factor fundamental para el futuro cercano de Bitcoin (BTC): la salud financiera de Strategy (MSTR).
Según el banco, la fortaleza del balance de la mayor tenedora corporativa de bitcoins del mundo actúa como un colchón más poderoso que la presión de venta ejercida por los mineros, que enfrentan costos energéticos crecientes. Paralelamente, la entidad mantiene su objetivo de valuación a largo plazo para BTC en 170.000 dólares, basado en un modelo comparativo con el oro.
Strategy como pilar de estabilidad: Para JPMorgan la clave está en su balance con Bitcoin
El informe, liderado por el estratega Nikolaos Panigirtzoglou, señala que el ratio entre el valor empresarial de Strategy y el valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin (conocido como mNAV) se sitúa actualmente en 1,13. Este indicador es considerado crítico por los analistas. “Si el ratio se mantiene por encima de 1,0, Strategy eventualmente evitará vender bitcoins, y es probable que los inversores se sientan más cómodos”, sostiene el reporte. Una caída por debajo de ese umbral podría indicar riesgo de ventas forzadas, un escenario que por ahora parece descartado.
La confianza se ve reforzada por la reciente creación de una reserva en dólares estadounidenses por valor de 1.440 millones, destinada a cubrir los intereses de su deuda y los dividendos de sus acciones preferentes durante al menos un año. Esta estrategia de doble reserva (bitcoins y efectivo) reduce significativamente la probabilidad de que la empresa tenga que liquidar parte de sus criptoactivos en caso de una caída prolongada del mercado, proporcionando una capa extra de estabilidad al ecosistema.
La presión minera: un factor secundario ante el peso corporativo
JPMorgan reconoce que los mineros de Bitcoin, especialmente los de alto costo operativo, han estado vendiendo parte de sus reservas debido al aumento de los precios de la energía y a una caída en la rentabilidad. De hecho, el banco ha reducido su estimación del costo de producción promedio de Bitcoin a 90.000 dólares, desde los 94.000 dólares del mes anterior, tras observar descensos en la tasa de hash (hashrate) y la dificultad de minería. Esta tasa representa el poder computacional total de la red dedicado a la minería.
Sin embargo, el análisis concluye que esta presión vendedora de los mineros no es la fuerza principal que determinará el desarrollo inmediato de Bitcoin. “La solidez del balance de Strategy y su capacidad para abstenerse de vender BTC son más importantes”, afirma el informe.
Además, señala una “clara ruptura” en la correlación entre las acciones de las empresas mineras y el precio de Bitcoin, atribuyéndola a que los mercados están valorando cada vez más el potencial de estas compañías en el campo de la inteligencia artificial (IA), más allá de su exposición al criptoactivo.
Objetivo en 170.000 dólares y el inminente catalizador de MSCI
A pesar de la reciente volatilidad, que ha llevado al Bitcoin a operar alrededor de los 91.200 dólares (al momento del análisis), JPMorgan mantiene su proyección de precio a largo plazo. El modelo que ajusta la volatilidad de Bitcoin frente al oro sugiere un objetivo teórico de 170.000 dólares en un horizonte de seis a doce meses, bajo el supuesto de una mayor adopción institucional y una mejora en la liquidez del mercado.
En el corto plazo, todos los ojos están puestos en la decisión que tomará MSCI el 15 de enero sobre la posible exclusión de Strategy de algunos de sus índices bursátiles clave. JPMorgan ve este evento como un catalizador asimétrico: mientras que una exclusión podría estar en gran medida descontada en el precio tras la fuerte caída de las acciones de MSTR desde octubre, un resultado positivo (su permanencia en los índices) podría impulsar un rebote agudo. Esta decisión es crucial, ya que la inclusión en índices principales facilita la inversión institucional pasiva, canalizando capital indirectamente hacia Bitcoin.
En definitiva, el análisis de JPMorgan pinta un panorama donde Bitcoin está cada vez más influenciado por las dinámicas de las finanzas corporativas tradicionales. La estrategia de una sola empresa, Strategy, con sus 650.000 bitcoins en custodia, se ha convertido en un pilar de confianza y un termómetro para el sentimiento del mercado, demostrando la creciente madurez e interconexión entre el mundo cripto y el financiero tradicional.
Fuentes y referencias:
- Wikipedia: Bitcoin
- Sitio oficial de Strategy
- Sitio oficial de JPMorgan Chase & Co.
- Sitio oficial de MSCI
También puede interesarte:
