Los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin experimentaron su mayor salida diaria desde el 20 de noviembre, con BlackRock y Fidelity a la cabeza. Expertos apuntan al desmantelamiento de operaciones de arbitraje y a la cautela previa a decisiones macroeconómicas clave.
El mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin enfrenta un momento de presión tras registrar salidas netas por 194,6 millones de dólares este jueves 5 de diciembre, la cifra más alta en un solo dáa en dos semanas. Este movimiento marca un contraste con los flujos positivos de la semana anterior y se produce mientras Bitcoin lucha por consolidarse por encima de los 91.000 dólares, tras una recuperación desde los 84.000 dólares alcanzados a inicios de semana.
Un día rojo para los grandes emisores
Según datos de SoSoValue y Farside Investors, el ETF de BlackRock, IBIT, lideró las salidas con 112,9 millones de dólares, seguido de cerca por el FBTC de Fidelity con 54,2 millones. Otros fondos importantes como el HODL de VanEck, el GBTC de Grayscale y el BITB de Bitwise también registraron reembolsos. Este retroceso vino acompañado de una caída significativa en el volumen de operaciones, que pasó de 5.300 millones de dólares el martes a solo 3.100 millones el jueves, reflejando una disminución en el apetito por el riesgo.
La clave está en el desmantelamiento de los «basis trades»
Analistas como Nick Ruck, de LVRG Research, atribuyen estas salidas principalmente al desmantelamiento de operaciones de arbitraje conocidas como “basis trades”. ¿En qué consisten? Se trata de una estrategia mediante la cual instituciones compran Bitcoin físico (a través de ETF spot) y simultáneamente venden futuros de Bitcoin, buscando capturar la diferencia positiva entre ambos precios (el ‘basis’). Cuando este diferencial se reduce por debajo de los niveles de equilibrio, como ha ocurrido recientemente, los arbitrajistas se ven forzados a deshacer sus posiciones, vendiendo sus participaciones en los ETF y ejerciendo presión bajista en el mercado.
Illia Otychenko, analista de CEX.IO, añade otro factor macroeconómico: la expectativa de una posible subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón el 19 de diciembre. Esto podría afectar al ‘yen carry trade’, una práctica donde los inversores piden préstamos en yenes de bajo costo para invertir en activos de mayor rendimiento como Bitcoin. Una subida de tipos en Japón encarecería este financiamiento, lo que podría provocar salidas de capital de activos de riesgo.
Acumulación persistente a pesar de la volatilidad
Un dato paradójico emerge entre esta turbulencia: las reservas de Bitcoin en exchanges continúan disminuyendo. Timothy Misir, de BRN, señala que los balances en estas plataformas han caído a unos 1,8 millones de BTC, el nivel más bajo desde 2017. Esto sugiere que, a pesar de las ventas en los ETF, una parte de los inversores está retirando sus criptomonedas a carteras privadas, un comportamiento típico de acumulación a largo plazo (‘hodling’).
Perspectivas para los ETF de Bitcoin: cautela a corto plazo, optimismo estructural
La mirada está puesta ahora en dos eventos clave: los datos de inflación de EE.UU. y la decisión de tasas de la Reserva Federal del 10 de diciembre. Una posible reducción de 25 puntos básicos podría mejorar la sentimiento del mercado. Sin embargo, Ophelia Snyder, cofundadora de 21Shares, advierte que la incertidumbre macroeconómica podría dificultar que Bitcoin repita en enero de 2026 el fuerte repunte con el que inició el año 2025.
A pesar del escenario a corto plazo, muchos expertos mantienen una visión constructiva a largo plazo. La reducción de oferta en exchanges, la persistente acumulación institucional y la posibilidad de nuevos máximos históricos, como los pronosticados por el analista Tom Lee para finales de enero de 2026, pintan un panorama más allá de la actual volatilidad.
Fuentes y referencias:
- Wikipedia: Bitcoin
- Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC)
- Sitio oficial de BlackRock
- Sitio oficial de Fidelity
