Las críticas de Peter Schiff y Ross Gerber al gigante de Bitcoin Strategy encienden el debate. Mientras ellos pronostican un desastre, Saylor defiende un modelo «extremadamente robusto» diseñado para resistir caídas brutales.
El modelo de negocio de Strategy, la empresa de software que se convirtió en el mayor holder corporativo de Bitcoin del mundo, está bajo un intenso escrutinio. Figuras como el economista Peter Schiff y el inversor Ross Gerber han lanzado duras advertencias, sugiriendo que su estrategia apalancada en BTC podría llevar a la empresa al desastre. Sin embargo, estas críticas llegan en un momento en el que Saylor ha tenido que matizar su famosa promesa de «nunca vender» y definir, por primera vez, las condiciones bajo las cuales la empresa podría liquidar parte de su gigantesca reserva de aproximadamente 650,000 bitcoins.
El coro de críticas: ¿»principio del fin» o modelo insostenible?
Peter Schiff, un conocido escéptico de Bitcoin que lleva años prediciendo su colapso, ha sido particularmente contundente. Tras una caída del 35% en la acción de Strategy (MSTR) en el último mes, Schiff declaró en X que «hoy es el principio del fin de MSTR». Su argumento central es que la empresa se ve ahora forzada a emitir nuevas acciones no para comprar más Bitcoin, sino simplemente para obtener dólares y cubrir sus obligaciones de intereses y dividendos, un signo, en su opinión, de un «modelo de negocio fraudulento».
Estas preocupaciones fueron secundadas por el inversor Ross Gerber, quien se preguntó abiertamente en redes sociales si Strategy es «lo suficientemente fuerte para sobrevivir», calificando el apalancamiento sobre el riesgo como una «estrategia que puede llevar al desastre». Las críticas se intensifican porque el precio de Bitcoin, cotizando alrededor de los $86,462, se acerca peligrosamente al precio promedio de compra de Strategy, estimado en $74,433. Una caída adicional del 14% sumergiría la cartera de la empresa en números rojos.
La respuesta de Strategy: un umbral matemático para la venta
Frente a este panorama, Strategy ha dado un paso sin precedentes al definir claramente los escenarios que podrían forzar una venta de Bitcoin. El CEO Phong Le explicó que la empresa consideraría vender BTC bajo dos condiciones: primero, si su cotización bursátil cae por debajo de 1x mNAV (cuando la capitalización de mercado es inferior al valor de sus activos en Bitcoin), y segundo, si no puede obtener nuevo financiamiento mediante deuda o capital.
Le detalló que si el ratio mNAV cae por debajo de 0.9x, la empresa podría tener que recurrir a sus bitcoins para cumplir con sus obligaciones anuales de dividendos preferentes, que ascienden a entre $750 y $800 millones. Este anuncio marca un distanciamiento claro de la postura dogmática de «nunca vender» mantenida durante años por el presidente Michael Saylor, aunque la empresa insiste en que no hay planes de venta inmediatos y que el mecanismo es una red de seguridad.
¿Fragilidad o resiliencia diseñada? La defensa del modelo
A pesar de la presión del mercado, Saylor y Strategy mantienen que su estructura de capital está construida para la resiliencia. Saylor ha afirmado que la empresa está «diseñada» para soportar caídas de Bitcoin del 80% al 90% y continuar operando. Para reforzar esta posición, Strategy anunció recientemente la creación de una reserva en efectivo de $1,440 millones, destinada precisamente a cubrir dividendos e intereses durante las recesiones del mercado sin tener que tocar sus bitcoins.
Analistas de Astryx Research describen a Strategy como un «ETF apalancado de Bitcoin con una empresa de software adjunta», un modelo que funciona excepcionalmente bien en tendencias alcistas pero que sufre una presión extrema en correcciones. El verdadero test para la empresa no será la volatilidad normal, sino una combinación prolongada de precios bajos de Bitcoin y la incapacidad de acceder a mercados de capital para financiar sus compromisos.
Conclusión: el eterno debate entre visión y riesgo
El enfrentamiento entre Saylor y sus críticos como Schiff encapsula la división filosófica fundamental en torno a Bitcoin. Por un lado, los defensores de la visión a largo plazo, que ven en la acumulación estratégica una jugada maestra para la próxima década. Por otro, los escépticos que consideran el apalancamiento excesivo sobre un activo volátil como un riesgo fatal.
Es crucial recordar el historial: Peter Schiff ha pronosticado repetidamente la muerte de Bitcoin desde que su precio era de sólo unos dólares, frente a los más de $86,000 actuales. Mientras tanto, Saylor ha guiado a Strategy en la adquisición de una reserva que es la envidia del mundo corporativo. Aunque la definición de un umbral de venta introduce un nuevo factor de riesgo cuantificable para el mercado, también demuestra una evolución pragmática en la gestión de la empresa. El tiempo, como ha sido hasta ahora, tendrá la última palabra sobre quién tenía razón.
Para más información:
- Bitcoin en Wikipedia – Explicación detallada sobre la criptomoneda.
- Sitio web oficial de Strategy – Información corporativa y comunicados de la empresa.
- Apalancamiento financiero – Concepto clave para entender el modelo de Strategy.
