La agencia S&P rebaja la calificación de estabilidad de USDT, pero Tether mantiene su paridad con el dólar. El CEO Paolo Ardoino critica los modelos tradicionales de rating y defiende la solvencia de la empresa.
La stablecoin más grande del mundo, USDT de Tether, enfrenta una nueva controversia tras la degradación de su calificación de estabilidad por parte de S&P Global. La agencia redujo la puntuación de USDT de «constrñida» a «débil», citando exposición a activos volátiles como Bitcoin y oro, así como preocupaciones sobre la transparencia y la supervisión regulatoria en El Salvador. Sin embargo, Tether, a través de su CEO Paolo Ardoino, ha rechazado enfáticamente la evaluación, calificándola de engañosa y defendiendo el modelo de negocio de la compañía.
La respuesta de Tether a S&P y la crítica a las finanzas tradicionales
Paolo Ardoino no se ha quedado callado. En redes sociales, el CEO de Tether afirmó que «llevamos vuestro odio con orgullo», criticando los modelos de rating clásicos diseñados para instituciones financieras tradicionales. Ardoino señaló que estos modelos históricamente han otorgado calificaciones de grado de inversión a empresas que luego colapsaron, mientras que Tether se ha construido como una empresa «sobrecapitalizada, sin activos tóxicos y extremadamente rentable». Además, destacó que USDT ha mantenido su paridad de 1:1 con el dólar a lo largo de su década de historia, superando crisis bancarias y fallos de exchanges.
Detrás de la degradación: exposición a Bitcoin y oro
El informe de S&P subraya que Bitcoin representa el 5.6% de las reservas de USDT, superando el colchón de seguridad del 3.9% que implica el ratio de colateralización del 103.9% reportado por Tether. La agencia también mencionó que activos de alto riesgo, incluyendo oro, préstamos garantizados y deuda corporativa, constituyen el 24% de las reservas totales de 181,200 millones de dólares. S&P advirtió que una caída significativa en el precio de Bitcoin, combinada con pérdidas en otros activos, podría dejar a USDT infracolateralizado. A pesar de esto, Tether enfatiza que el 75% de sus reservas están en letras del Tesoro de EE.UU., consideradas de bajo riesgo.
Impacto en los mercados globales y escena underground china
La degradación ha generado olas de preocupación en mercados clave, especialmente en China, donde se estima que 20 millones de participantes dependen de USDT para acceder a criptomonedas a pesar de la prohibición gubernamental. En plataformas sociales como Weibo y WeChat, los traders mostraron reacciones divididas: algunos restaron importancia al reporte, mientras otros expresaron alarma por la posible inestabilidad. La dependencia de USDT en la economía shadow china lo convierte en un pilar crítico, y cualquier percepción de debilidad podría desencadenar inestabilidad en cascada en un sector sin protecciones legales sólidas.
Reservas sólidas y el papel de Tether como gran tenedor
Más allá de la polémica, Tether sigue siendo un actor masivo en el panorama financiero. La compañía es ahora el 17º mayor tenedor de deuda del Tesoro de EE.UU., con más de 112,000 millones de dólares en valores gubernamentales, por encima de países como Corea del Sur y Alemania. Además, sus reservas de oro ascienden a 116 toneladas, un volumen que rivaliza con el de varios bancos centrales. Estos datos refuerzan la postura de Tether sobre su solvencia, aunque la falta de auditorías completas sigue siendo un punto de fricción con los reguladores y agencias de rating.
Futuro incierto y contexto regulatorio
El episodio ocurre en un año transformador para las stablecoins, con una capitalización de mercado que superó los 300,000 millones de dólares y nuevas regulaciones como la Ley GENIUS en EE.UU. Tether ha confirmado que cumplirá con esta normativa y planea lanzar USAT, una stablecoin diseñada específicamente para ajustarse a ella. Mientras tanto, datos de Glassnode revelan una correlación inversa entre los flujos de USDT en exchanges y el precio de Bitcoin, sugiriendo que los traders retiran stablecoins para tomar ganancias durante los picos de mercado. A pesar de la degradación, USDT mantiene su dominio con una capitalización de mercado de 184,000 millones de dólares, más del doble que su competidor más cercano, USDC.
