Los inversores minoristas lideran una venta masiva de ETFs de Bitcoin y Ethereum, con salidas de $4,000 millones en noviembre, según JPMorgan. El mercado enfrenta liquidaciones de $2,000 millones y Bitcoin toca mínimos desde abril.
El mercado de criptomonedas vive una de sus correcciones más agudas en los últimos meses, marcada por un éxodo histórico de capitales de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin y Ethereum. Un análisis de JPMorgan revela que los inversores minoristas son los principales responsables de esta venta, que ha superado los $4,000 millones en noviembre, mientras mantienen una fuerte entrada de capital en ETFs de acciones tradicionales. Paralelamente, las liquidaciones de posiciones apalancadas alcanzan casi $2,000 millones en 24 horas, y el precio de Bitcoin se hunde a niveles no vistos desde abril, rondando los $82,000.
El rol de los minoristas en la corrección, según JPMorgan
Según el informe de JPMorgan liderado por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, la corrección actual del mercado cripto en noviembre está siendo impulsada principalmente por inversores minoristas que venden ETFs spot de Bitcoin y Ethereum. Este comportamiento contrasta con octubre, cuando la caída fue causada por traders nativos del ecosistema mediante desapalancamiento en futuros perpetuos. Los datos muestran que aproximadamente $4,000 millones han sido retirados de los ETFs de BTC y ETH este mes, superando los récords de salidas de febrero.
Curiosamente, los minoristas no están abandonando los mercados de riesgo en general. Han invertido alrededor de $96,000 millones en ETFs de acciones en noviembre, lo que sugiere que la venta de criptoactivos es selectiva y no parte de una aversión amplia al riesgo. JPMorgan destaca que esta divergencia indica que los inversores tratan las criptomonedas y las acciones como categorías separadas, incluso aunque ambos sean activos de riesgo.
Salidas récord en ETFs específicos
El 20 de noviembre, los ETFs de Bitcoin en Estados Unidos registraron salidas netas de $903 millones, la segunda mayor cifra diaria desde su lanzamiento en enero de 2024. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock lideró las salidas con $355.5 millones, seguido por el GBTC de Grayscale con $199.35 millones. Los ETFs de Ethereum no se salvaron, con $262 millones en salidas netas, marcando ocho días consecutivos de flujos negativos.
Mientras los gigantes cripto sufren, los ETFs de altcoins como Solana y XRP experimentaron entradas positivas de $23.66 millones y $118.15 millones respectivamente, lo que refleja un interés persistente en proyectos más específicos. Analistas de Luno y BTC Markets atribuyen las salidas a una toma de ganancias por parte de inversores institucionales y a un posicionamiento de reducción de riesgo ante la incertidumbre del mercado.
Liquidaciones masivas y impacto en precios
La venta acelerada desencadenó liquidaciones de posiciones apalancadas por casi $2,000 millones en 24 horas, según datos de CoinGlass. Bitcoin cayó a $82,000, su nivel más bajo desde abril, antes de un rebote marginal que lo sitúa alrededor de $83,000 al cierre de esta edición. Ethereum también se vio afectado, con pérdidas del 10% o más, trading cerca de $2,600.
El Índice de Miedo y Codicia cayó a 11, indicando «extrema angustia» en el mercado. Timothy Misir, Jefe de Investigación de BRN, señala que la liquidez se está evaporando y los tenedores a corto plazo están realizando pérdidas en niveles comparables a correcciones pasadas, como las de 2021 y 2024. «Bitcoin está en la zona de capitulación, donde las ventas forzadas predominan sobre la racionalidad», advierte Misir.
Perspectivas y niveles críticos a observar
Los analistas están monitoreando posibles zonas de «máximo dolor» donde el mercado podría encontrar un fondo. Andre Dragosch, de Bitwise Europe, sugiere que Bitcoin podría estabilizarse entre $84,000 (la base de coste promedio del ETF IBIT de BlackRock) y $73,000 (la base de coste de MicroStrategy). Un movimiento dentro de este rango podría representar una capitulación total antes de una recuperación estructural.
El entorno macroeconómico añade presión, con datos laborales sólidos en EE.UU. que reducen las esperanzas de recortes de tasas en diciembre. Sin embargo, expertos coinciden en que los flujos internos del mercado cripto son el driver principal actual. Si Bitcoin logra mantenerse por encima de $80,000, podría evitar una caída más profunda, pero una ruptura below este nivel podría confirmar un escenario bajista prolongado.
En resumen, la corrección actual es un recordatorio de la volatilidad inherente a las criptomonedas, donde los minoristas están tomando ganancias mientras instituciones ajustan posiciones. Los próximos días serán clave para determinar si esta venta masiva es una oportunidad de compra o el inicio de una fase más bearish.
