La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha dado luz verde a Nasdaq para lanzar un programa piloto que permitirá la negociación de valores tokenizados, marcando un antes y un después en la adopción de blockchain por parte de Wall Street.
El regulador aprobó la propuesta de Nasdaq que permite a sus miembros tokenizar ciertos valores de renta variable y productos cotizados (ETFs), siempre que mantengan los mismos derechos, símbolos y prioridad de negociación que sus homólogos tradicionales. El programa arrancará con acciones del Russell 1000 y ETFs que replican al S&P 500 y al Nasdaq 100.
¿Cómo funcionarán las acciones tokenizadas en Nasdaq?
La tokenización consiste en convertir un activo tradicional, como una acción, en un activo digital sobre una blockchain, creando un «gemelo digital» con los mismos derechos. En la práctica, cuando un broker introduce una orden y marca la opción de liquidación tokenizada, Nasdaq transmite esa instrucción al Depository Trust Company (DTC) tras ejecutarse la operación. Si el broker, el valor o la tecnología no son compatibles, la operación se liquida de forma tradicional. Es decir, el sistema mantiene los raíles actuales del mercado, pero añade una capa de flexibilidad tecnológica. Todo ello sin alterar las reglas de entrada de órdenes ni de ejecución.
El visto bueno de la SEC: entre el avance y la cautela
En su carta de aprobación, la SEC reconoció que la propuesta es «consistente» con la Ley del Mercado de Valores de 1934. Sin embargo, durante el proceso de revisión, actores como SIFMA, Cboe o Better Markets expresaron dudas sobre el papel del DTC, los posibles riesgos de mercado y la falta de claridad jurídica. A pesar de las críticas, el regulador ha optado por abrir la puerta a la innovación, dejando claro que los valores tokenizados son, ante todo, valores sujetos a la ley federal. De hecho, el propio personal de la SEC ya había señalado que colocar un valor en una blockchain no altera su clasificación legal.
Este movimiento no llega solo. Nasdaq ya había anunciado una alianza con Kraken para lanzar acciones tokenizadas en 2027, y también ha profundizado su colaboración con CME Group para relanzar el índice Nasdaq CME Crypto. Además, firmas como Abra han revelado sus planes de salir a bolsa en Nasdaq a través de una fusión con una SPAC. La propia competencia, con la Bolsa de Nueva York también desarrollando su propia plataforma 24/7 para la liquidación de activos tokenizados, demuestra que la tendencia es imparable.
El futuro de los mercados: hacia el T+0 y la programabilidad
Expertos del sector, como Steven Wu (COO de Clearpool), consideran que esta aprobación «empieza a hacer que las acciones cotizadas sean más programables, no solo más digitales». Wu señala que «la estructura del mercado ya pasó de T+3 a T+1, pero el objetivo final es el T+0 y los mercados continuos las 24 horas del día, los 7 días de la semana». En la misma línea, Samar Sen (Talos) apunta que las instituciones mirarán con lupa cómo se integran estos valores en la infraestructura post-negociación.
A pesar del optimismo, los puristas de las criptomonedas critican que el sistema siga controlado por el DTC, un custodio centralizado, lo que choca con la filosofía de apertura de las blockchains públicas. Por ahora, el inversor minorista no podrá custodiar por sí mismo estas acciones en una wallet como MetaMask. Pero, como señalan los analistas, se trata de un primer paso: el mercado está modernizando su fontanería, y lo hace con el visto bueno del regulador.
Reacción del mercado y contexto
La noticia, avanzada por medios como Benzinga y Decrypt, ha coincidido con un momento de tensión en el mercado cripto, que ha visto caídas del 4,5% en su capitalización total, perdiendo el nivel de los 2,5 billones de dólares. Bitcoin llegó a coquetear con los 70.000 dólares, lastrado por un descenso del 5,2% en las últimas 24 horas. En este contexto, la decisión de la SEC apuntala la narrativa de que la tokenización de activos del mundo real (RWA) es el próximo gran vector de crecimiento, atrayendo a inversores institucionales que buscan eficiencia y nuevos casos de uso sin renunciar a la seguridad jurídica.
Las acciones de Nasdaq (NDAQ) cerraron la sesión del miércoles con una leve caída del 0,51% en el after-hours, después de hacerlo con un descenso del 1,19% en el regular, hasta los 85,44 dólares.
Enlaces de interés
- Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC)
- Página web de Nasdaq.
- Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC)
- Tokenización en Wikipedia
