El mercado de las stablecoins vive un punto de inflexión. Por primera vez en siete años, USDC, de Circle, ha desbancado a Tether en la actividad de transferencias, marcando el fin de una era y el inicio de una nueva competencia centrada en la utilidad real y no solo en el suministro.
El mundo de las criptomonedas ha sido testigo de un cambio sísmico. Según un reciente informe del banco de inversión Mizuho, la stablecoin USDC, emitida por Circle, ha superado a la dominante USDT de Tether en volumen de transacciones ajustado durante lo que va de 2026 [citation:1][citation:2]. Este hito, el primero desde 2019, no solo rompe una racha de siete años de liderazgo de Tether, sino que también revela una evolución profunda en la forma en que se utilizan los dólares digitales.
Los datos del cambio: volumen vs. capitalización
Las cifras presentadas por los analistas de Mizuho, Dan Dolev y Alexander Jenkins, son contundentes. Estiman que USDC ha procesado aproximadamente 2,2 billones de dólares en volumen de transacciones ajustado en 2026, frente a los 1,3 billones de dólares de USDT. Esto otorga a la stablecoin de Circle una participación de mercado del 64% en este indicador clave [citation:1].
Es crucial entender qué significa «volumen ajustado». Mizuho define esta métrica para filtrar el ruido y centrarse en la actividad que parece generada por personas o instituciones reales, excluyendo transacciones automatizadas o de alto volumen que podrían distorsionar la realidad. Básicamente, miden el dinero que se mueve para pagos, para usar en mercados de predicción como Polymarket, o para moverse entre diferentes protocolos financieros [citation:2].
A pesar de este hito en actividad, Tether sigue siendo el rey indiscutible por capitalización de mercado. USDT cuenta con una capitalización que ronda los 184.000 millones de dólares, mientras que USDC se sitúa en torno a los 79.000 millones [citation:2]. Esta divergencia entre el tamaño del depósito y su uso diario es la clave de toda la historia.
La revolución silenciosa de USDC: uso institucional y nuevos casos prácticos
¿A qué se debe este sorpasso de USDC? Los analistas apuntan a un cambio en el perfil del usuario. Históricamente, USDT ha sido la columna vertebral del trading en mercados emergentes y exchanges sin acceso a la banca tradicional. Sin embargo, la entrada masiva de inversores institucionales, fondos de cobertura y grandes corporaciones está favoreciendo a USDC, percibida como una opción más regulada y transparente, con reservas mayoritariamente en bonos del tesoro estadounidense de alta calidad [citation:1].
Datos de la plataforma de análisis Dune refuerzan esta teoría. En enero de 2026, el volumen de transferencias de USDC en la red Base alcanzó los 5,9 billones de dólares, mostrando una velocidad de circulación muy superior a la de USDT en otras redes, lo que indica un uso intensivo como «combustible» para aplicaciones descentralizadas y pagos, más allá de la mera especulación [citation:7][citation:8].
«Creemos que, a largo plazo, el ganador en el mercado de las stablecoins será el que se utilice principalmente en la actividad económica cotidiana, no solo el que tenga la mayor capitalización de mercado», afirmaron los analistas de Mizuho [citation:2]. En esta línea, proyectos como los mercados de predicción o el emergente «comercio de agentes» (donde programas automatizados realizan transacciones) están encontrando en USDC la infraestructura perfecta [citation:1].
La sombra del regulador es alargada: el debate en Reino Unido
Este auge en la adopción no pasa desapercibido para los gobiernos. El debate regulatorio se ha intensificado, con el Reino Unido emergiendo como un campo de batalla clave. Mientras que el mercado avanza, los reguladores intentan construir un marco que permita la innovación sin poner en riesgo la estabilidad financiera [citation:3].
El Banco de Inglaterra (BoE) es claro sobre los riesgos, especialmente el de una migración masiva de depósitos bancarios hacia stablecoins, lo que podría desestabilizar el sistema crediticio tradicional. Por ello, propuso inicialmente límites a la tenencia de stablecoins, como un tope de 20.000 libras para individuos [citation:3].
Sin embargo, la gobernadora adjunta del BoE, Sarah Breeden, ha mostrado recientemente una disposición a reconsiderar estas medidas, abriendo la puerta a propuestas alternativas de la industria. «La presión de la industria para hacerlo de otra manera es muy real, pero aún no hemos visto un compromiso constructivo con soluciones alternativas», declaró Breeden, reflejando la tensión entre el impulso innovador y la cautela regulatoria [citation:3].
Este tira y afloja entre Londres y las empresas del sector, como el emisor británico Agant, determinará el futuro de las stablecoins en una de las plazas financieras más importantes del mundo.
Un mercado en dos velocidades
Lo que estamos presenciando no es la desaparición de Tether, sino la maduración de un mercado que ahora puede albergar a dos gigantes con roles distintos. USDT sigue siendo la reserva de valor y el puente de liquidez preferido en gran parte del mundo. USDC, por su parte, se está convirtiendo en la columna vertebral de las nuevas finanzas digitales, aquellas que buscan integrarse con el sistema tradicional y construir la próxima generación de servicios financieros.
Este hito marca el inicio de una nueva fase para las criptomonedas, donde la utilidad, la confianza y la claridad regulatoria pesarán tanto o más que el simple volumen de monedas en circulación.
Para profundizar:
- Discurso del Banco de Inglaterra sobre el futuro digital de las finanzas
- ¿Qué es una stablecoin? (Wikipedia)
