En plena tormenta bajista, Michael Saylor lanza un mensaje de fortaleza: su empresa, Strategy, no solo aguanta el temporal, sino que sigue comprando Bitcoin. Asegura que pueden resistir incluso si el activo cayera a 8.000 dólares gracias a su plan para convertir deuda en acciones.
El creador de MicroStrategy (ahora rebautizada como Strategy) y máximo defensor corporativo de Bitcoin, Michael Saylor, ha vuelto a acaparar titulares. En un momento en el que la criptomoneda cotiza cerca de los 68.400 dólares, un 10% por debajo del precio medio de adquisición de su empresa (76.000 dólares), Saylor no solo muestra una calma olímpica, sino que insinúa una nueva compra. La compañía, que ya acumula 714.644 BTC (más del 3,4% de todo el suministro futuro), publicó en X que su plan de negocio puede resistir un desplome del 88% hasta los 8.000 dólares sin poner en riesgo sus obligaciones financieras.
Una estrategia a prueba de apocalipsis
La clave de esta resistencia, según explicó el propio Saylor, reside en su política de «equitizar» la deuda convertible. Este proceso consiste en transformar los bonos convertibles (deuda que puede canjearse por acciones) en acciones ordinarias. En lugar de devolver el dinero en efectivo, la empresa emite nuevas acciones para los tenedores de bonos, que así se convierten en accionistas. Aunque esto diluye el porcentaje de los inversores actuales, alivia la presión de tener que hacer frente a un pago en efectivo, sobre todo en momentos de mercado adversos. «Nuestro plan es equitizar nuestra deuda convertible en los próximos 3 a 6 años», sentenció Saylor.
La compañía tiene actualmente unos 6.000 millones de dólares en deuda convertible. Según los cálculos de Michael Saylor, la cobertura de esta deuda con sus reservas de Bitcoin es de 8,3 veces (lo que llaman «BTC Rating»). Esto significa que, aunque el valor de Bitcoin cayera a 8.000 dólares, el valor de sus tenencias (unos 5.700 millones de dólares) seguiría siendo suficiente para cubrir la totalidad de los 6.000 millones de deuda. El consejero delegado, Phong Lee, fue aún más lejos durante la presentación de resultados del cuarto trimestre: afirmó que Bitcoin tendría que caer a 8.000 dólares y permanecer en ese nivel durante cinco o seis años para que la empresa tuviera dificultades para pagar su deuda.
Comprar en las caídas: la racha continúa
A pesar de que la acción de Strategy (MSTR) ha caído un 70% desde su máximo histórico de 456 dólares y de que la compañía reportó una pérdida neta de 12.400 millones de dólares en el cuarto trimestre, Saylor no ceja en su empeño. Este mismo domingo publicó en X el gráfico de acumulación de la empresa, un gesto que el mercado interpreta como el preludio de una nueva compra. La semana pasada ya adquirieron 1.142 BTC por más de 90 millones de dólares, encadenando así doce semanas consecutivas de compras.
Esta persistencia contrasta con el comportamiento de otras empresas tesoreras que, ante la caída del 50% desde máximos de octubre y un entorno de tipos altos, han frenado sus inversiones. Saylor, en cambio, se mantiene firme en su tesis de que la volatilidad no altera el valor a largo plazo de Bitcoin. La financiación de estas compras ha venido respaldada por ofertas de acciones preferentes, un mecanismo que ahora podría complicarse ligeramente porque el ratio mNAV (valor liquidativo ajustado por mercado) ha caído por debajo de 1 (en 0,90), lo que indica que la acción cotiza con descuento respecto al Bitcoin que posee, encareciendo la emisión de nuevas acciones.
El mercado estará atento a la confirmación de la nueva compra y a cómo reacciona la acción de Strategy. Si Bitcoin recupera los 76.000 dólares (su precio de compra medio), la presión sobre la empresa se disiparía rápidamente. Hasta entonces, Saylor seguirá defendiendo que su barco es insumergible, incluso con Bitcoin en 8.000 dólares.
Enlaces de interés:
- Sitio web oficial de Strategy (antes MicroStrategy)
- MicroStrategy en Wikipedia
- Qué es un bono convertible (Investopedia, en inglés)
- Precio de bitcoin en CoinGecko
