El presidente Donald Trump ha completado los primeros 100 días de su segundo mandato, un periodo que no se ha desarrollado como muchos inversores esperaban.
A diferencia del optimismo que siguió a su elección inicial, donde los mercados celebraron la perspectiva de una administración favorable al crecimiento y a las empresas, este comienzo ha estado marcado por la volatilidad y la incertidumbre.
Contracción económica y del mercado de valores
Los mercados se desplomaron tras el anuncio de nuevos aranceles “recíprocos” para docenas de socios comerciales de Estados Unidos el 2 de abril. Esta medida, junto con los gravámenes ya impuestos a México y Canadá, provocó una ola de ventas en los mercados financieros.
El mercado bursátil de EE.UU. estuvo al borde de un mercado bajista, cayendo hasta un 19,4% desde su máximo histórico más reciente y marcando el peor comienzo de año para el mercado bursátil desde marzo de 2020.
El dato más reciente de la variación trimestral del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos reveló una contracción del 0,3%, la primera vez desde 2022 y contrastando drásticamente con el crecimiento positivo del 2,4% en los últimos 3 meses de 2024.
Dicha contracción se debió principalmente al aumento de las importaciones antes de la introducción de los aranceles.
La volatilidad ha reinado en medio de la guerra comercial.
En abril, el índice bursátil estadounidense llegó a caer más de un 10% en dos sesiones consecutivas, para luego subir más de un 9% el 9 de abril, la mayor subida del mercado en general desde octubre de 2008.
Esta subida se produjo después de que Trump diera marcha atrás y retrasara 90 días muchos de los gravámenes, aunque mantuvo un arancel del 145% sobre China. Las acciones se han calmado un poco, pero siguen siendo significativamente más volátiles en comparación con el comienzo del año.
En los primeros 100 días, la bolsa subió un 2% o más en el 15% de las sesiones, frente al 3% de las veces en todo 2024. En cuatro de esas sesiones, las acciones estadounidenses subieron un 3% o más, algo que solo ocurrió una vez en 2024.
El mercado de bonos y el dólar
El anuncio de los aranceles de abril también afectó al mercado de deuda pública estadounidense. Los rendimientos de la deuda pública, que habían caído a principios de año, se dispararon tras el anuncio de los aranceles.
Los gestores de fondos de renta fija señalan varias fuerzas detrás del aumento de los rendimientos, incluyendo el impacto inflacionista de los aranceles. Preston Caldwell, economista jefe de Morningstar para EE.UU., elevó su previsión de inflación para 2025 y 2026 debido a los aranceles.
Más preocupante fue la idea de que los inversores mundiales han perdido la confianza en la seguridad relativa del sistema financiero estadounidense, lo que podría llevarles a exigir una prima mayor por la deuda pública estadounidense.
Los inversores buscan refugio y diversificación tras la llegada de Trump
Ante las dificultades de la renta variable, algunos inversores acudieron al oro, que se considera una cobertura frente a recesiones, malestar geopolítico e inflación. El precio del oro se disparó de 2.755 dólares la onza en enero a un máximo histórico de más de 3.400 dólares en abril.
Dentro del mercado de valores, los inversores se alejaron de las inversiones de mayor riesgo y empezaron a adoptar posturas más defensivas. Los bienes de consumo básico fueron la única categoría que registró una ganancia significativa (casi un 4%) durante los primeros 100 días de Trump, considerándose un refugio seguro y menos expuestos a los aranceles que otros sectores.
La diversificación demostró ser efectiva. Una cartera diversificada (60% renta variable, 40% renta fija), representada por el índice Morningstar US Moderate Target Allocation, perdió un 2,1%, en comparación con las pérdidas del 8% del índice bursátil estadounidense total.
El Sector de las Criptomonedas bajo Trump
Trump, quien se ha autoproclamado “criptopresidente”, llegó al poder con una retórica pro-cripto. Durante su campaña hizo múltiples promesas dirigidas al sector, como hacer de Estados Unidos la “capital cripto del planeta”, acumular criptomonedas para el país, que todas se minaran en EE.UU. y despedir al presidente de la SEC, Gary Gensler.
La industria esperaba días mejores para las criptomonedas, con mayor claridad regulatoria.
Trump cumplió su promesa y Gary Gensler anunció que dejaría su cargo el 20 de enero de 2025. También firmó una orden ejecutiva para establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin, financiada con bitcoins incautados por el gobierno federal. Sin embargo, esta medida no ha revertido la caída de Bitcoin, y la creación de la reserva decepcionó a algunos inversores al no iniciar nuevas compras.
A pesar de la retórica pro-cripto, el precio de Bitcoin ha caído durante la mayor parte de los primeros 100 días de Trump. Bitcoin costaba 103.556 dólares el 19 de enero de 2025, un día antes de la asunción de Trump y 100 días después se ubicaba en torno a los 95.000, cayendo más de un 13% desde el inicio de su segundo mandato. En contraste, durante los primeros 100 días del presidente Joe Biden en 2021, Bitcoin subió un 60,4%.
Ethereum ha tenido un rendimiento aún peor, cayendo un 44% en los primeros 100 días de Trump, pasando de 3.229 dólares a 1.800. Su precio actual es inferior al que tenía el día antes de que Trump ganara las elecciones.
Los ETF y las criptomonedas “Made in USA”
Los principales ETF (fondos cotizados) de Bitcoin y Ethereum también han experimentado movimientos negativos. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) cayó más de un 9%, y el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) cayó un poco más del 9%.
Los ETF de Ethereum se vieron aún más afectados: el iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock experimentó un “derrumbe” del 48%, y el Fidelity Ethereum Fund (FETH) siguió el mismo camino.
El mercado total de criptomonedas se redujo en 520 mil millones de dólares durante los primeros 100 días de Trump en el cargo. La capitalización total del mercado cripto era de 3,49 billones de dólares el 20 de enero y de 2,97 billones el 29 de abril.
Incluso las llamadas “Made in USA coins” (monedas vinculadas a EE.UU.) han tenido un rendimiento inferior, con las cinco principales cayendo al menos un 20% desde el 20 de enero, a pesar de las señales regulatorias pro-cripto del equipo de Trump. Solana (SOL) fue la de peor rendimiento, cayendo más del 41%, aunque SUI subió un 58% en los últimos 30 días. Monedas no estadounidenses como Bitcoin y TRON mostraron más resiliencia.
La caída de Bitcoin
La caída de Bitcoin se atribuye, en gran parte, a las medidas arancelarias generalizadas de Trump, que han generado incertidumbre macroeconómica y temores de recesión. El sentimiento de aversión al riesgo dominó los mercados, y bitcoin cotizó más como valores tecnológicos que como una alternativa al dólar estadounidense.
Además de las políticas oficiales, la administración Trump ha generado controversia en el espacio cripto, como el anuncio de una cena de gala para los principales poseedores del token $TRUMP, lo que generó críticas y llamadas a una investigación ética.
Conclusiones
En resumen, los primeros 100 días del segundo mandato de Trump han sido un periodo de ajuste y turbulencia para la economía estadounidense en general y el mercado de criptomonedas en particular, marcado por la contracción del PIB, la volatilidad del mercado de valores y la caída de los precios de Bitcoin y Ethereum, a pesar de la retórica presidencial pro criptomonedas.
